富途证券APP下载长江有色：21日镍价下跌部分商家逢低刚需采购

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　　ccmn沪镍走势：今日午盘后沪期镍下跌，沪期镍主力月2601合约开盘报115250元/吨，盘中最高报115580元/吨，最低价报113980元/吨，收盘报114050元/吨，下跌2030元/吨，跌幅为1.75%，沪镍主力月2512主力合约成交量138197手。

　　据长江有色属网统计：11月21日ccmn长江综合1#镍价114850元/吨-118650元/吨，均价报116750元/吨，下跌1500元/吨，长江现货1#镍报114700元/吨-118900元/吨，均价报116800元/吨，下跌1500元/吨，广东现货镍报118800元/吨-119200元/吨，均价报119000元/吨，下跌1600元。

　　ccmn镍市分析：宏观面，美国9月非农数据显示就业增长超预期，尽管失业率小幅升高，但整体仍削弱了市场对美联储近期降息的预期，为美元指数提供了反弹动力，美股AI狂欢戛然而止，大宗商品集体承压，受宏观面谨慎情绪压制，叠加镍过剩格局未改，镍铁承压下行，基本面偏弱，多头观望离场，本交易日镍价震荡回调下跌。

　　供应端现状：产能持续释放，库存压力显著

　　全球镍供应保持强劲增长，核心驱动力来自印尼湿法冶炼项目的满产运行及中间品大规模回流。镍矿整体供大于求，精炼镍产量维持高位，硫酸镍转产纯镍进一步加剧供应过剩压力。在此背景下，全球显性库存持续累积至近年高位，对镍价形成持续压制。

　　需求端现状：传统领域疲软，新兴拉动趋缓

　　下游需求呈现结构性分化。不锈钢作为镍消费主力，受终端建筑与制造业拖累，整体表现低迷，难以对镍价形成有效支撑。新能源板块虽保持增长，但受磷酸铁锂路线挤压，三元材料对镍的需求边际放缓，呈现“总量增、单耗降”特点。高镍电池等新技术路径短期难以规模化放量，需求端整体拉动有限。

　　产业链整体态势：上游集中、中游过剩、下游承压

　　产业链呈现“上游资源高度集中于印尼、中游冶炼产能过剩竞争加剧、下游应用面临技术迭代与整合压力”的运行特征。短期镍价仍受印尼政策及库存变动主导，中长期平衡有赖于需求实质性回暖或供应端主动收缩。

　　现货交投现状：部分商家逢低刚需采购，但整体维持观望情绪，成交清淡。

　　后市走势展望

　　短期镍价受宏观情绪和基本面过剩及高库存压制，或维持弱势震荡回调。

　　本观点仅供参考，不做操盘指引（长江有色金属网www.ccmn.cn）

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